中科宇杰解析节能环保产业BOT、BT、TOT、TBT、EMC和PPP融资模式

　　“低碳时代”到来，政府加大环保支持，节能环保项目如雨后春笋破土而出。那么，节能环保项目有哪些最常见的投融资模式呢?

　　1、BOT(Bulid-Operate-Transfer)建造-运营-移交

　　这种方式最大的特点就是将基础设施的经营权有期限的抵押以获得项目融资，或者说是基础设施国有项目民营化。在这种模式下，首先由项目发起人通过投标从委托人手中获取对某个项目的特许权，随后组成项目公司并负责进行项目的融资，组织项目的建设，管理项目的运营，在特许期内通过对项目的开发运营以及当地政府给予的其他优惠来回收资金以还贷，并取得合理的利润。特许期结束后，应将项目无偿地移交给政府。在BOT模式下，投资者一般要求ZF保证其最低收益率，一旦在特许期内无法达到该标准，政府应给予特别补偿。

　　2、BT(Build Transfer)建设-移交

　　是基础设施项目建设领域中采用的一种投资建设模式。系指根据项目发起人通过与投资者签订合同，由投资者负责项目的融资、建设，并在规定时限内将竣工后的项目移交项目发起人，项目发起人根据事先签订的回购协议分期向投资者支付项目总投资及确定的回报。

　　3、TOT(Transfer-Operate-Transfer)转让-运营-转让

　　是一种通过出售现有资产以获得增量资金进行新建项目融资的一种新型融资方式。在这种模式下，首先私营企业用私人资本或资金购买某项资产的全部或部分产权或经营权，然后，购买者对项目进行开发和建设，在约定的时间内通过对项目经营收回全部投资并取得合理的回报，特许期结束后，将所得到的产权或经营权无偿移交给原所有人。

　　4、TBT投资-建造-移交

　　TBT就是将TOT与BOT融资方式组合起来，以BOT为主的一种融资模式。在TBT模式中，TOT的实施是辅助性的，采用它主要是为了促成BOT.TBT的实施过程如下：政府通过招标将已经运营一段时间的项目和未来若干年的经营权无偿转让给投资人;投资人负责组建项目公司去建设和经营待建项目;项目建成开始经营后，政府从BOT项目公司获得与项目经营权等值的收益;按照TOT和BOT协议，投资人相继将项目经营权归还给政府。实质上，是ZF将一个已建项目和一个待建项目打包处理，获得一个逐年增加的协议收入(来自待建项目)，最终收回待建项目的所有权益。

　　5、EMC(EnergyManagementContracting) 建造-运营-收益

　　EMC即合同能源管理，是用减少的能源费用来支付节能项目全部成本的节能投资方式。这种模式允许用户使用未来的节能收益为工厂和设备升级，降低目前的运行成本，提高能源利用效率。在节能项目实际运用中，EMC可以视为BOT模式的一种创新，因为两者的基本方式和目的都是一致的，既通过在运营期间的收益来收回投资。唯一的区别在于，在BOT项目中，投资方对项目收益是完全享有的，而在EMC项目中，能耗企业也可以分享到一定比例的收益，对项目的实施更有推动作用。

　　6、PPP (Public-Private-Partnerships)扶持-建造-特许运营

　　一般而言，PPP 融资模式主要应用于基础设施等公共项目。首先，政府针对具体项目特许新建一家项目公司，并对其提供扶持措施，然后，项目公司负责进行项目的融资和建设，融资来源包括项目资本金和贷款;项目建成后，由政府特许企业进行项目的开发和运营，而贷款人除了可以获得项目经营的直接收益外，还可获得通过政府扶持所转化的效益。

　　熟记技巧小结